---

EXES Strategy Consulting

---
A+ A A-

2014 Πρώτα τα stress tests και μετά τα ... δάνεια

 

 

Του Γιάννη Αγγελή, www.capital.gr


Το «καλό» νέο είναι ότι αφορά και …την Ελλάδα. Το «άσχημο» νέο είναι ότι η αύξηση της δανειοδότησης θα πρέπει να περιμένει να τελειώσουν πρώτα τα stress test του Οκτωβρίου. Κάπως έτσι περιέγραψε το τοπίο ο Υβ Μέρς εκτελεστικό μέλος του Συμβουλίου της ΕΚΤ εξηγώντας χθες σε ομιλία του τις προτεραιότητες της ΕΚΤ. 

Η εξάρτηση της χρηματοδότησης της ευρωπαϊκής Οικονομίας από τις τράπεζες κατά μέσο όρο φθάνει το 80% και σε ορισμένες οικονομίες της ευρωζώνης το ξεπερνάει. Η ΕΚΤ το αναγνωρίζει όπως αναγνωρίζει και το γεγονός ότι η φάση σιωπηρής απομόχλευσης των τραπεζών που έχει δρομολογηθεί λόγω των επικείμενων stress test έχει οδηγήσει πολλές περιοχές οικονομικής δραστηριότητας σε μία κατάσταση που λίγο απέχει από την ασφυξία. 

Ένα τέτοιο ακραίο αλλά όχι μοναδικό παράδειγμα είναι η και η Ελλάδα. Τι θα γίνει; Σύμφωνα με τον κ. Μέρς η ΕΚΤ θα δρομολογήσει μια νέα φάση χρηματοδότησης με κεντρικό στόχο τις μικρομεσαίες επιχειρήσεις μέσω ABS (Asset Backed Securities), κυρίως τιτλοποιημένα δάνεια, κλπ. 

Με μία διαφορά, θα πρέπει προηγουμένως να έχουν ξεκαθαρίσει τα …ντουλάπια από τους σκελετούς των κόκκινων δανείων, να έχουν γίνει οι προβλέψεις και να ξεκινήσουν όλα από ένα σημείο που δεν θα μπορεί να επαναφέρει τον εφιάλτη των …subprime. 

Με άλλα λόγια η ΕΚΤ θα αρχίσει να εμπιστεύεται τις τράπεζες και να τους δίνει δάνεια με μοναδικό προορισμό τους μικρομεσαίους αφού ξεκαθαρίσει το τοπίο με τα υπάρχοντα δάνεια και καλυφθούν οι εν δυνάμει ζημιές στο ευρω-σύστημα. 

Αυτό για τις ελληνικές συστημικές τράπεζες έχει εν μέρει γίνει με τα εγχώρια stress test και γι’ αυτό σύμφωνα με στελέχη της ΕΚΤ έχει γίνει δυνατή η εν μέρη προσέγγιση των αγορών, η οποία αναμένεται να επεκταθεί ακόμα και πριν από τα stress test του Οκτωβρίου «λόγω των διαθρωτικών πολιτικών που έχουν υλοποιηθεί». 

Παρ’ όλα αυτά το κόστος δανεισμού παραμένει ακόμα πολύ ψηλό σε σχέση με την Ευρωζώνη και …συνιστάται η χρηματοδότηση μέσω EFSF… 

Σε κάθε περίπτωση όπως υποστηρίζεται από τα μέλη του Συμβουλίου της ΕΚΤ η υπόσχεση του κ. Ντράγκι για μαζικές αγορές ABS στο …κοντινό μέλλον είναι μία πολιτική που έχει σχεδιασθεί με προσοχή και θα εφαρμοσθεί, αλλά …αφού καθαρίσουν οι τράπεζες τα ντουλάπιά τους. 
Από πλευράς χρόνου αυτό σημαίνει ότι το 2014 δεν θα πρέπει να περιμένει κανείς μεγάλες αλλαγές. Αυτές θα έρθουν από την άνοιξη του 2015. 

Όπως προσθέτουν όμως, οι αγορές είναι βέβαιο ότι θα αρχίσουν να προεξοφλούν αυτή την «αλλαγή» ίσως και από το φθινόπωρο. Και αυτό είναι μέσα στον σχεδιασμό της ΕΚΤ.

 

ΣΤΕΙΛΤΕ ΜΑΣ EMAIL

Email:
Θέμα:
Μήνυμα:
Anti-spam: Πόσο κάνει 1+1;

ΒΡΕΙΤΕ ΜΑΣ ΣΤΟ ΧΑΡΤΗ

ΓΡΑΦΤΕΙΤΕ ΣΤΟ NEWSLETTER ΜΑΣ

Receive